面对因需求不足导致的经济困境，我们应当且必须强调增加个人收入和提高社保水平，而非沉溺于描绘宏大叙事、强调未来美好预期、执拗于提振信心。其根本逻辑在于破解经济循环中的"有效需求陷阱"。

这一判断源自凯恩斯主义经济学的核心洞见——市场经济存在需求创造不足的内在缺陷，需要通过结构性改革打破"低工资-低消费-高投资"的恶性循环。

当经济陷入"供给过剩-价格下降-企业收缩"的困境时，单纯强调信心预期的局限性表现在：

收入约束刚性。

居民消费函数中，边际消费倾向与可支配收入正相关。2022年中国人民银行调查显示，月收入低于5000元的群体边际消费倾向高达0.72，而收入每增加1000元，边际消费倾向下降0.15。这意味着提升低收入群体收入能更有效撬动消费。

预期陷阱的形成。

国家统计局数据显示，最近两年居民消费支出的增长率只有5%-6%，但预防性储蓄率却一直以两位数的幅度增长。这表明在社保体系不完善时，居民会压缩即期消费进行风险对冲。

因此，我们需要推动结构性矛盾的深层破解，医治需求侧的传导机制失效病症。

有学者研究认为，将1万亿元转移支付用于低收入群体补贴，可产生1.8-2.3倍的消费乘数，而同等规模的企业减税仅产生0.3-0.5倍的乘数，1万亿元的投资则只能产生0.1-0.2倍的消费乘数。这源于不同收入阶层的边际消费差异。

与此同时，完善养老、医疗等社会保障，提高社保水平，实质是将居民对未来支出的不确定贴现率从15-20%降低至5-8%。根据北京大学国家发展研究院模型，社保覆盖率每提高10个百分点，居民消费率可提升1.2个百分点。

这些数据验证了"收入-社保政策的双重优势：既能在短期内通过提高边际消费倾向快速提振需求，又能在中长期通过改善人力资本积累和降低制度成本增强经济韧性。相较而言，信心预期管理更像是经济系统的"润滑剂"，而收入分配改革才是驱动系统运转的"原动力"。当经济陷入需求不足的负向循环时，唯有通过结构性改革重塑收入分配格局，才能突破"流动性陷阱"的桎梏，实现经济的实质性复苏。

我们应该利用收入分配乘数效应和社保体系的时间贴现率调节效应，尽快将我们的经济增长模式从投资模式转向消费模式，将公共债券和财政用于投资企业、投资固定资产投资的资金，至少分配一半来提高个人收入和社会保障水平上来，通过提高收入来增加消费，通过增加消费来引导企业自主投资，从而推动经济可持续增长。

【作者：徐三郎】